Важлива для Трампа дохідність 10-річних облігацій США рухається в неправильному для нього напрямку

Одна з найбільш волатильних торгових сесій з березня 2020 року виявила глибокі тріщини у світовій фінансовій системі – продаж казначейських облігацій США за кордон опинився під питанням.

Торгова сесія понеділка стане однією з найбільш волатильних з моменту краху COVID в березні 2020 року, коли світові ринки опинилися під перехресним вогнем, оскільки США і Китай зіткнулися з питанням про тарифи, і жодна з наддержав не демонструє жодного бажання відступити.

У міру того, як ринки акцій хиталися, волатильність перекинулася на всі класи активів. Біткойн (), наприклад, внутрішньоденна. Однак основна увага прикута до прибутковості 10-річних казначейських облігацій США. Це так звана безризикова процентна ставка, яку адміністрація Трампа заявила, що хоче знизити, оскільки шукає можливості для рефінансування.

Дохідність знизилася до 3,9% з 4,8% наприкінці минулого тижня після того, як президент Дональд Трамп посилив торговельну напруженість, запровадивши значні імпортні тарифи, що підвищило попит на казначейські облігації.

Ціни на облігації зазвичай зростають, що призводить до зниження прибутковості, коли Уолл-стріт стає несприйнятливою до ризиків. Незвично, що в понеділок, коли неприйняття ризику зросло, прибутковість зросла, підскочивши до 4,22%.

Цей стрибок не обмежився США: Великобританія пережила найрізкіший стрибок ставок з жовтня 2022 року, а прибутковість зросла по всьому світу, сигналізуючи про зростаючу нестабільність і зниження довіри до суверенного боргу і валют.

“Це свідчить про те, що іноземні гроші рухалися до США, а не від них… продаж був більш внутрішнім і більше пов’язаний з інфляцією”.

Не дивлячись на ці думки, непідтверджені повідомлення про продажі Китаю продовжують циркулювати. Станом на січень 2025 року Китай все ще утримував державний борг США, будучи найбільшим власником після Японії.

Оповідь про те, що дохідність 10- і 30-річних китайських облігацій різко зросла, є непереконливою, оскільки більшість офіційних китайських інвестицій здійснюються не в довгострокові інструменти, а в агентські облігації, короткострокові векселі та банківські депозити.

Існує думка, що Китай може отримати важелі впливу в торговельній війні завдяки своїм облігаціям Казначейства США. Це не обов’язково відповідає дійсності.

Як зазначає економіст і автор книги “Велике перебалансування: Торгівля, конфлікт і небезпечний шлях для світової економіки” Майкл Петтіс вже давно стверджує, що наявність у Китаю казначейських облігацій США безпосередньо пов’язана з його позитивним сальдо поточного рахунку платіжного балансу, і що ці облігації спрямовані проти США.

Не дивно, що Китай зменшує свої інвестиції в казначейські облігації з 2013 року, коли його профіцит поточного рахунку досяг піку під час кризи 2008 року.

Джеймс Ван Стратен – старший аналітик CoinDesk, що спеціалізується на біткоїні та його взаємодії з макроекономічним середовищем. Раніше Джеймс працював аналітиком у швейцарському хедж-фонді Saidler & Co, де здобув досвід у сфері аналітики ланцюжків платежів. Його робота зосереджена на моніторингу потоків для аналізу ролі біткоїна в ширшій фінансовій системі.

Окрім своєї професійної діяльності, Джеймс є радником британської публічної компанії Coinsilium, де він консультує її казначейську стратегію щодо біткоїнів. Він також володіє інвестиціями в Bitcoin, MicroStrategy (MSTR) і Semler Scientific (SMLR).

Омкар Годболе – співкеруючий редактор в команді ринків CoinDesk, що базується в Мумбаї, має ступінь магістра в галузі фінансів і є сертифікованим ринковим техніком (Chartered Market Technician, CMT). Раніше Омкар працював у FXStreet, де писав дослідження про валютні ринки, а також був фундаментальним аналітиком у відділі валюти та сировинних товарів у брокерських компаніях в Мумбаї. Омкар володіє невеликими обсягами біткоїнів, ефіру, BitTorrent, tron і дотів.