Може, це збіг, але нещодавнє падіння Nasdaq і біткоїна (BTC) збігається з різким зростанням і зміцненням безпечної японської ієни (JPY), що нагадує динаміку ринку на початку серпня.
Може існувати причинно-наслідковий зв’язок, оскільки протягом десятиліть низькодохідна ієна підтримувала світові ціни на активи. Зростання японської ієни, що триває, могло вплинути на нещодавню нехіть до ризику на Уолл-стріт і на крипторинку.
Проте, згідно з даними CFTC, бичачі позиції по японській ієні виглядають перенапруженими, оскільки минулого тижня спекулянти утримували рекордно довгі позиції, відстежувані сайтом . Таке екстремальне бичаче позиціонування, що представляє собою колективну віру в продовження зростання активу, створює передумови для розчарування, після якого розгортається масове розгортання лонгів, що призводить до швидкого ведмежого розвороту.
<Іншими словами, зростання ієни поки що може призупинитися, що принесе полегшення ризиковим активам, включаючи Nasdaq і біткоїн. <"Ми зараз обережно ставимося до подальшого зміцнення ієни, враховуючи розтягнутість спекулятивних позицій, а також сильний апетит до купівлі валюти з боку внутрішнього ринку", - йдеться в повідомленні для клієнтів G10 FX Strategy в Morgan Stanley, опублікованому пізно ввечері в п'ятницю. <Стратеги пояснили, що багато японських інвесторів використовують схему Nippon Individual Savings Account (NISA), щоб скуповувати іноземні активи під час зниження ризиків, ненавмисно сповільнюючи темпи зміцнення ієни. Крім того, державна пенсійна система має тенденцію йти проти тренду, переорієнтовуючись на активи в ієнах.
“Це може призвести до того, що японські інвестори не будуть купувати іноземні активи.
“Дійсно, такий сценарій стався в серпні минулого року після різкого зміцнення єни і яскраво вираженого розпродажу акцій”, – відзначають стратеги.
<Подивимося, чи не повториться історія, що спровокує відновлення ризикових настроїв щодо Nasdaq і біткоїна. Пара USD/JPY виросла після падіння в липні і на початку серпня до 140, а до січня піднялася до 158,50. BTC також виріс після падіння на початку серпня до $50 000, а в січні піднявся до нових рекордних максимумів - понад $108 000.
На даний момент біткоїн торгується біля позначки $80 300, що означає зниження за місяць майже на 5%, продовжуючи лютневе падіння на 17,6%. За даними CoinDesk, у вівторок рано вранці ціни впали до $76 800.
Тим часом пара USD/JPY торгувалася на рівні 147,23, досягнувши п’ятимісячного мінімуму 145,53 на початку вівторка, свідчать дані TradingView.
<Незважаючи на те, що розтягнуте бичаче позиціонування і інституційні потоки вказують на полегшення в майбутньому, ці фактори можуть мало вплинути на більш широкий бичачий прогноз по ієні, який підтримується скороченням різниці в прибутковості американо-японських облігацій.
<Отже, "бикам" по ризикових активах потрібно бути пильними до ознак волатильності в ієні і на більш широких фінансових ринках.
На графіку показано спред між прибутковістю 10-річних держоблігацій США і Японії.
Спред звузився до 2,68% в позитивному для ієни ключі, досягнувши найнижчого рівня з серпня 2022 року. Крім того, він вийшов з макроекономічного висхідного тренду, що свідчить про значний бичачий зсув у перспективах єни.