Чи сприяють зміни в регулюванні прийняття та використання криптовалют золотій ері?
У сьогоднішньому матеріалі “Криптовалюта для консультантів” Bitwise Europe надає оновлену інформацію про глобальний ландшафт регулювання криптовалют і припускає, що ми, можливо, вступаємо в золоту еру для криптовалют.
Також Warburton Advisers відповідає на питання про вплив регуляторної ясності на крипторинок в рубриці “Запитайте експерта”.
–
Ви читаєте щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових консультантів. щоб отримувати його щочетверга.
Оновлення глобального ландшафту – входимо в золоту еру біткоїна і криптоактивів
За останні шість місяців багато що змінилося. Дональд Трамп вступив на посаду президента США 20 січня, тобто вже два місяці тому. Проте, за цей відносно короткий проміжок часу нова адміністрація запровадила широкий набір позитивних регуляторних змін в США, в тому числі:
Указ про створення Стратегічного резерву біткоїнів вже зробив США найбільшим суверенним власником біткоїнів у світі, і очікується, що обсяги їх купівлі будуть значно більшими.
З іншого боку, наприкінці 2024 року набув чинності регламент ЄС “Про ринки криптоактивів” (MiCA), який також має внести більшу ясність у регулювання в Європі та гармонізувати крипторегулювання на всьому континенті.
Складається враження, що MiCA щонайменше на три-п’ять років випереджає американське крипторегулювання з точки зору ясності, послідовності та імплементації. Якщо США приймуть всеосяжне регулювання криптовалют в найближчі кілька років, вони можуть почати скорочувати цей розрив, але на даний момент MiCA значно випереджає в забезпеченні правової визначеності для криптоактивів в Європі, що може стати основним рушієм для інституційного прийняття на всьому континенті.
ЄЦБ також нещодавно оголосив, що запровадить цифровий євро CBDC у жовтні цього року, набагато раніше запланованого терміну. За чутками, цифровий євро буде використовувати публічні блокчейни, такі як Ethereum, що потенційно може значно підвищити активність Ethereum в мережі.
Схоже, що біткойн та інші криптовалюти входять у мейнстрім.
При цьому політика нової адміністрації Трампа мало сприяла створенню визначеності на фінансових ринках. Фактично, невизначеність економічної політики США зросла до найвищого рівня з часів рецесії, спричиненої COVID-19, у 2020 році через посилення торговельної напруженості та скорочення робочих місць у державному секторі.
Побоювання щодо рецесії в США знову на часі. За даними криптовалютного сайту ставок Polymarket, у 2025 році вона вже зросла до 41%. Останній прогноз також оцінює останні показники зростання ВВП в першому кварталі 2025 року на рівні -1,8% в порівнянні з попереднім кварталом.
У лютому кількість оголошень про скорочення робочих місць у США також зросла до найвищого рівня з часів рецесії, спричиненої коронавірусом.
Хоча все це, безумовно, вплинуло на ризиковані активи в усьому світі, включаючи біткойн і криптовалюти, дані також створюють позитивний фон завдяки відновленню слабкості долара і зростанню очікувань зниження ставок ФРС.
Глобальна грошова маса, вже близька до нових історичних максимумів, знову прискорюється, що обіцяє хороші перспективи для дефіцитних криптовалют, таких як біткойн. Біткоїн, як правило, процвітає в умовах слабкого долара, коли зростання світової грошової маси прискорюється.
Також зростає ймовірність того, що криптоактиви можуть відокремитися від традиційних фінансових ринків, враховуючи такі специфічні фактори, як відкладений ефект від падіння біткойна вдвічі та постійний дефіцит пропозиції на біржах. Структурні притоки в американські спотові біткоїн-біржові ETF та постійні покупки біткойнів корпораціями по всьому світу повинні продовжувати сприяти цьому дефіциту пропозиції. Ці фактори, найімовірніше, і надалі сприятимуть зростанню криптовалют у найближчі місяці, незалежно від макросередовища.
У будь-якому випадку, нові перспективи рішучого повороту в монетарній політиці на тлі побоювань щодо глобального зростання в поєднанні з повсюдним дефіцитом пропозиції можуть викликати наступну хвилю прийняття і катапультувати криптоактиви в мейнстрім.
Схоже, що золота ера біткоїна і криптовалют тільки починається.
–
Запитайте експерта
Питання: У зв’язку зі зміною керівництва SEC чи варто компаніям очікувати сприятливого регуляторного середовища, чи є нові ризики, до яких потрібно готуватися?
Відповідь: Відхід SEC від практики регулювання за допомогою правозастосування та формування сигналізує про зміну підходу, а не про перехід до слабкого захисту від шахрайства та крадіжок. Захист прав споживачів, цілісність ринку та кібербезпека залишаються ключовими сферами правозастосування. Компанії повинні зосередитися на прозорості та чесному веденні бізнесу, щоб відповідати очікуванням. Крім того, як ми бачили на прикладі мемекоінів, позивач і, ймовірно, заповнять прогалини у федеральному нагляді. Волатильність ринку також збільшить потребу в сильній операційній стійкості, щоб протистояти цим ризикам.
Q. Як Закон GENIUS порівнюється з іншими глобальними регуляторними рамками, такими як MiCA, і що це означає для компаній, які працюють як у США, так і в Європі?
Відповідь: Закон GENIUS відрізняється від MiCA своїм підходом до регулювання стейблкоінів, зокрема, акцентом на глобальному прийнятті та впливі долара США. У той час як MiCA надає пріоритет захисту стейблкоінів, забезпечених євро, в межах ЄС, він накладає обмеження на стейблкоіни, не забезпечені євро, в певних випадках використання. На противагу цьому, запропонований GENIUS Act заохочуватиме міжнародне використання стейблкоінів, забезпечених доларами США, посилюючи роль долара в глобальних платежах.
Для компаній, що працюють на обох ринках, положення закону про взаємність можуть сприяти безперешкодному здійсненню транскордонних транзакцій та узгодженню нормативно-правової бази з американською, що потенційно розширить сферу застосування цифрових активів, деномінованих у доларах США.
–
Продовжити читання
Андре Драгош – директор, керівник відділу досліджень в Європі в Bitwise. Він більше 10 років працює в німецькій фінансовій галузі, переважно у сфері управління портфелями та інвестиційних досліджень. Він також має ступінь доктора філософії з фінансової історії Саутгемптонського університету, Великобританія. Він є приватним інвестором в криптоактиви з 2014 року, а з 2018 року набуває досвіду роботи з інституційними криптоактивами.