Розширення кредитних спредів може бути ознакою подальших проблем для ризикового позиціонування.
Кредитні спреди розширюються і досягли найвищого рівня з серпня 2024 року – періоду, який збігся з падінням біткоїна (BTC) на 33% під час розгортання єни.
Один із способів відстежити це – через співвідношення iShares 3-7-річних казначейських облігацій ETF (IEI) до iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG). Це співвідношення IEI/HYG, на яке звертає увагу аналітик, слугує проксі для кредитних спредів і зараз демонструє найрізкіший стрибок з часів кризи банків Кремнієвої долини в березні 2023 року – моменту, який ознаменував локальне дно біткоїна трохи нижче $20 000.
Історично склалося так, що біткойн та інші ризикові активи мають тенденцію до падіння під час різкого розширення кредитних спредів.
<Ключове питання зараз полягає в тому, чи досягнув цей сплеск свого піку, чи попереду ще більше падіння. Якщо спреди продовжать зростати, це може свідчити про посилення стресу на фінансових ринках і призвести до подальших проблем з позиціонуванням, пов'язаним з ризиком.
Кредитний спред – це різниця в дохідності між надійними державними облігаціями та більш ризикованими корпоративними облігаціями. Коли спреди розширюються, це сигналізує про зростаючу нехіть до ризику і посилення фінансових умов.
Втім, п’ятничні ринкові дії, схоже, вказують на те, що біткоїн починає відокремлюватися від традиційних ринків, випереджаючи акції. Один з аналітиків назвав його новим “хеджуванням ізоляції США”, вказуючи на те, що BTC, можливо, починає діяти більше як безпечна гавань або цифрове золото для інвесторів TradFi.
Детальніше:
Джеймс Ван Стратен – старший аналітик CoinDesk, що спеціалізується на біткоїні та його взаємодії з макроекономічним середовищем. Раніше Джеймс працював аналітиком у швейцарському хедж-фонді Saidler & Co., де здобув досвід в аналітиці ланцюжків. Його робота зосереджена на моніторингу потоків для аналізу ролі біткоїна в ширшій фінансовій системі.
Окрім своєї професійної діяльності, Джеймс є радником британської публічної компанії Coinsilium, де він консультує її казначейську стратегію щодо біткоїнів. Він також володіє інвестиціями в Bitcoin, MicroStrategy (MSTR) і Semler Scientific (SMLR).