За словами Ренато Маріотті, захід, в якому взяли участь члени комісії та провідні крипто-юристи, зосередився на давніх дебатах, а не на рішеннях на майбутнє.
<"Хоча п'ятнична зустріч стала освіжаючою зміною в порівнянні з підходом попередньої адміністрації "регулювання за допомогою примусу", вона була зосереджена на вчорашніх проблемах, а не на пропозиціях, які могли б сформувати нормативно-правову базу, що регулюватиме криптовалюту в майбутньому", - говорить Ренато Маріотті.
З 1946 року питання про те, чи є продукт “цінним папером” або “товаром”, регулюється рішенням Верховного суду у справі SEC проти W.J. Howey Co. Суди намагалися однаково застосувати тест “Хоуі” до цифрових активів, що не повинно дивувати, адже це рішення про цитрусові гаї десятирічної давнини.
Цифрові активи не підпадають ні під категорію “цінних паперів”, ні під категорію “товарів”. Вони є чимось абсолютно новим. Але різниця між цінними паперами і товарами має значення з точки зору законодавства, оскільки SEC регулює цінні папери, а CFTC – продукти, які включають товари.
Конгрес розглядає нове законодавство, яке нагадує торішнє. Це законодавство відмовиться від застарілого тесту Хоуі і чітко визначить, як класифікуються ті чи інші цифрові активи.
П’ятничний круглий стіл, в якому взяли участь близько десятка відомих криптоюристів, а також члени робочої групи SEC з питань криптовалют, повинен був послужити відправною точкою для ідей і пропозицій, які SEC могла б використовувати в якості вкладу в роботу законодавців, що розглядають нову законодавчу базу для криптовалют. Але замість цього більша частина дискусії зосередилася на багаторічних дебатах про чотиристоронній тест Хоуі і філософських дискусіях про природу цінних паперів.
Безумовно, деякі учасники круглого столу – як, наприклад, генеральний юрисконсульт a16z Майлз Дженнінгс – внесли важливі пропозиції, такі як заклик Дженнінгса зосередитися на економічній реальності, а не на правових відносинах між емітентом та інвестором. Але значна частина часу панелі була витрачена на обговорення всього, починаючи від використання біткоїна в атаках з метою отримання викупу і закінчуючи нещодавнім рішенням SEC. Враховуючи, що SEC і CFTC, швидше за все, розділять повноваження з регулювання цифрових активів в будь-якому новому законодавстві, межа між цими двома регуляторами дуже важлива для криптоіндустрії. Метою має бути створення чітких правил, яких зможуть дотримуватися емітенти, щоб забезпечити дотримання законодавства, незалежно від того, чи є їхній токен “цінним папером” або “товаром”.
Хоча я вітаю створення круглого столу комісаром Хестер Пірс, а також її характерну відкритість і прозорість, п’ятничний круглий стіл був упущеною можливістю. Їй слід було запросити до участі або принаймні бути присутньою на ньому в.о. голови CFTC Керолайн Фам та її команду. Під час круглого столу CFTC не було згадано жодного разу, а криптоіндустрія потребує, щоб SEC і CFTC безперешкодно працювали разом в найближчі роки.
Конгрес рухається вперед з власною відповіддю на питання про те, коли цифрові активи є цінними паперами, незалежно від того, чи вирішить Комісія з цінних паперів і бірж надати Конгресу будь-яку інформацію. В інтересах криптоіндустрії я сподіваюся, що наступний круглий стіл комісара Пірса буде зосереджений на просуванні ідей, які ляжуть в основу законодавства, що формуватиме індустрію на довгі роки.
Примітка: Погляди, висловлені в цій колонці, належать автору і не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.
Ренато Маріотті – партнер юридичної фірми Paul Hastings LLP, який представляє інтереси клієнтів, що працюють з криптовалютами і цифровими активами, в складних судових, арбітражних і державних розслідуваннях. У минулому – федеральний прокурор.