Притоки в американські спотові біткоїн-ETF стагнували в цьому році в порівнянні з 2024 роком.
За останні 30 днів з американських спотових біткоїн-біржових ETF вийшло $180 млн, що є одним з найвищих показників виведення коштів з моменту початку торгів на початку 2024 року.
У 2025 році ETF розчарували: млявий приплив коштів значною мірою зумовлений слабкими ціновими показниками біткоїна, який знизився приблизно на 10%. Хоча за останні п’ять днів спостерігався короткий підйом, який приніс близько 700 мільйонів доларів США чистих інвестицій, загальний чистий приплив інвестицій з моменту запуску становить 36,1 мільярда доларів США.
Існує два основних фактори, що зумовили вихід минулого місяця: підвищена волатильність ціни біткоїна і згортання так званої “базової торгівлі”.
Ціна біткоїна була особливо волатильною в цьому році, підскочивши до рекордних $109 000 в січні на початку роботи адміністрації президента Дональда Трампа в очікуванні сприятливого для криптовалют регуляторного середовища, а потім впавши до $76 000 на початку березня через побоювання, пов’язані з торговельною політикою Трампа, заснованою на тарифах.
Роздрібні інвестори, як правило, продають у періоди підвищеної волатильності, реагуючи емоційно, як і на будь-який ризиковий актив.
<Що стосується інституційних інвесторів, то вони розгортають базову торгівлю, або торгівлю "кеш енд каррі" - стратегію, яка передбачає зайняття довгої позиції в ETF з одночасним шортуванням ф'ючерсів на біткоїн на CME. Шорт - це ставка на те, що ціна впаде, а позиція - це нейтральна дельта-торгівля, яка заробляє на торгівлі ф'ючерсами з премією до споту.
<Нейтральна дельта-торгівля компенсує рух цін на базовий актив, збалансовуючи позиції, мінімізуючи спрямований ризик і зберігаючи ринковий нейтралітет. <Наразі цей арбітраж приносить лише , що є одним з найнижчих показників з моменту першого затвердження ETF. Оскільки казначейські облігації США є одними з найбезпечніших доступних інвестицій, що пропонують вищу дохідність, багато інвесторів віддають перевагу альтернативі з меншим ризиком.
Притоки та відтоки коштів з ETF часто сигналізують про переломні моменти на ринку. Коли відтік стає особливо агресивним, він, як правило, збігається з локальними мінімумами ціни біткоїна, особливо якщо дивитися на 30-денну ковзаючу середню. Ця закономірність спостерігалася нещодавно, коли біткоїн досяг свого мінімуму в березні, а також під час аналогічних відкатів у серпні 2024 року і квітні 2024 року.
Джеймс Ван Стратен – старший аналітик CoinDesk, що спеціалізується на біткоїні та його взаємодії з макроекономічним середовищем. Раніше Джеймс працював аналітиком у швейцарському хедж-фонді Saidler & Co., де здобув досвід в аналітиці ланцюжків. Його робота зосереджена на моніторингу потоків для аналізу ролі біткоїна в ширшій фінансовій системі.
Окрім своєї професійної діяльності, Джеймс є радником британської публічної компанії Coinsilium, де він консультує її казначейську стратегію щодо біткоїнів. Він також володіє інвестиціями в Bitcoin, MicroStrategy (MSTR) і Semler Scientific (SMLR).