Виконавчий директор Strategy Майкл Сейлор розповідає про стратегічний резерв біткойнів у США, чому власники цінних паперів не дають йому спати і про власне економічне безсмертя.
На дворі 2045 рік. Цифрові активи рухаються зі швидкістю світла. Агенти штучного інтелекту взаємодіють мільйони разів на секунду, використовуючи біткойн як базову валюту. Зараз біткойн – це клас активів вартістю 200 трильйонів доларів, розрахунковий рівень для епохи Інтернету зі штучним інтелектом.
Таким бачить майбутнє біткойн-євангеліст Майкл Сейлор, виконавчий голова Strategy (MSTR). Сейлор став піонером у створенні біткоїн-корпоративного казначейства, перетворивши свою компанію з розробки програмного забезпечення на біткоїн-потужну компанію, що котирується на біржі Nasdaq і має кредитний капітал у 85 мільярдів доларів США.
Нещодавно CoinDesk зустрівся з Сейлором, абсолютним максималістом біткоїна, для двогодинного інтерв’ю, щоб розповісти про його бачення глобального панування біткоїна.
З моменту обрання президентом США Дональда Трампа біткоїн зріс на 26%, досягнувши ринкової капіталізації в 2,1 трильйона доларів і сягнувши в січні історичного максимуму в 109 000 доларів. Strategy, довірена особа біткоїна на Уолл-стріт, залишається сильною і демонструє приріст близько 50%, незважаючи на падіння приблизно на 30% з листопадових максимумів на тлі падіння американських акцій, індексів і нафти.
Сполучені Штати перейшли від регулювання криптовалют за допомогою примусових заходів і таємного дебанкінгу фірм, що працюють з цифровими активами, що отримало в індустрії назву “Операція Chokepoint 2.0”, до заяви про те, що США стануть криптовалютною столицею світу. Для Сейлор ці зміни означають, що двері, які раніше були зачинені, відчиняються. Уряди та традиційні інституційні інвестори по всьому світу, які раніше боялися працювати з цифровими активами, тепер зацікавлені в них.
Сейлор сказав, що він отримує запрошення виступити на всіх елітних зібраннях: 100 найбагатших сімей Південної Америки, суверенні фонди Близького Сходу, престижна технологічна конференція Morgan Stanley, CPAC і Білий дім. Він пройшов шлях від заохочення корпорацій до впровадження біткоїн-скарбниць до консультування національних держав щодо створення стратегічних біткоїн-резервів.
За його словами, біткойн досягнув “швидкості втечі”, тому що як тільки американський уряд почне агресивно купувати його, США стануть бенефіціаром і змусять кожну країну прийняти біткойн як глобальний капітал.
Це стає доконаним фактом, – сказав Сейлор. “Це один з тих геополітичних кроків, коли ви приймаєте мережу, ви змушуєте всіх своїх союзників спочатку прийняти її, а потім і всіх своїх ворогів”.
Стратегічний резерв біткоїна США
Рішення президента Трампа створити Стратегічний резерв біткоїнів США є важливою віхою в усвідомленні очевидної долі біткоїна. Свого часу США мали близько 400 000 біткоїнів, але продали половину з них, виручивши 366 мільйонів доларів. Трамп поскаржився, що вартість передчасного продажу цього біткоїна для американських платників податків становить 17 мільярдів доларів за поточною ринковою вартістю.
Указ наказує міністру фінансів ніколи не продавати біткоїн Сполучених Штатів і розробити нейтральні для бюджету способи придбання більшої кількості біткоїнів. Він також наказує створити портфель арештованих криптоактивів, яким можна буде керувати і змінювати баланс за необхідності.
На саміті з питань цифрових активів, організованому президентом Трампом у Білому домі 7 березня, Сейлор запропонував, щоб США придбали активи, які можуть приносити дохід до 2045 року.
Відповідаючи на питання про цю пропозицію, Бо Хайнс, виконавчий директор Президентської ради радників з цифрових активів, повідомив CoinDesk, що адміністрація Трампа хоче, щоб США придбали якомога більше біткоїнів, і розглядає різні креативні методи, включаючи пропозицію сенатора Синтії Ламміс (R-Wyo) використовувати прибуток Федеральної резервної системи і купувати біткоїн.
По мірі того, як США приймають біткоїн, банки по всьому світу неминуче підуть за ними.
Скринька Пандори відкрита, – сказав Сейлор. “Коли біткойн пошириться… і в банківській системі з’явиться трильйон доларів цифрового капіталу, це буде не тільки в США. Це вірус. І тому вірус поширюється. І в цьому випадку це означає, що у вас будуть сотні тисяч банків і трильйони доларів, якими володіє мільярд людей”.
“Термодинамічно безпечні” гроші
Майкл Сейлор народився в Лінкольні, штат Небраска. Він виріс на базах Військово-повітряних сил на Середньому Заході, а також в Японії та Новій Зеландії. Стипендія Військово-повітряних сил відправила Сейлора до Массачусетського технологічного інституту, де він отримав подвійний диплом з аеронавтики, астронавтики та історії науки. Системне мислення Сейлора, в буквальному сенсі слова ракетника, привернуло його увагу до “термодинамічно обґрунтованого” дизайну біткоїна.
Після служби в якості капітана запасу ВПС, у 1989 році Сейлор став співзасновником MicroStrategy, компанії, яка займалася розробкою програмного забезпечення, доки у 2000 році Сейлор та двоє інших керівників MicroStrategy не опинилися втягнутими у судову тяганину. Зрештою, вони домовилися з Комісією з цінних паперів і бірж США про відшкодування збитків на суму близько .
У MicroStrategy Сейлор винайшов понад 48 патентів і реалізував десятки бізнес-ідей. Деякі з них були успішними, більшість – провальними. За словами Сейлора, іронія полягає в тому, що його найбільшим успіхом була чужа ідея. Сатоші Намамото, псевдонім творця біткоїна, створив “цифрове золото”, яке Сейлор виявив, перебуваючи в карантині під час пандемії Covid-19. Він вхопився за нього з відчаю, вважаючи за краще для MicroStrategy швидку смерть, ніж повільну, якщо вона зазнає невдачі.
У липні 2020 року MicroStrategy почала видобувати біткоїни практично всіма можливими способами. Вона піднялася на вершини бичачого ринку 2021 року і витримала криптовалютну зиму 2022 року. До 2024 року нова стратегія пройшла випробування боєм. Вона пережила свій перший цикл крипторинку, а стрибок Трампа катапультував MicroStrategy з $1 млрд до $100 млрд ринкової капіталізації.
“[Біткойн] став можливістю, – сказав Сейлор. “Потім він став стратегією, а потім раптом, за останні 12 місяців, ми зрозуміли, що це дійсно хороший бізнес”.
Від мікростратегії до стратегії
Компанія MicroStrategy, яка після ребрендингу стала називатися “Strategy”, виявилася неймовірно привабливою акцією для тих, хто хотів бути захищеним від нестабільних злетів і падінь біткоїна. У грудні Strategy була прийнята до складу S&P 500, що спричинило б додаткову приливну хвилю доступу до публічного ринку.
Щоб створити позитивний імпульс, Strategy зосереджена на залученні капіталу для купівлі більшої кількості біткоїнів через безліч цінних паперів з фіксованим доходом, створюючи казино фінансових продуктів для трейдерів, залежних від волатильності біткоїнів. Постійно зважуючи ринкові умови, змінюючи параметри дохідності та коефіцієнти конвертації, Strategy розробила “розумне кредитне плече”, призначене для залучення попиту і забезпечення того, щоб кожна наступна серія цінних паперів підсилювала одна одну в нескінченному циклі позитивного зворотного зв’язку.
“Якщо ви скажете, що це звучить як фінансова інженерія, то це і є фінансова інженерія, – сказав Сейлор. “Це створює додатковий тиск, щоб підвищити ціну біткоїна, який підвищує ціну MSTR, який підвищує кредитне плече MSTR, який підвищує вартість опціонів, який підвищує попит на акції, який підвищує попит і вартість [конвертованих облігацій], який підвищує ціну і попит на привілейовані [акції]”.
За допомогою цієї фінансової інженерії Strategy вдалося зібрати приблизно півмільярда біткоїнів. Це викликало дискусії в Інтернеті щодо здатності Strategy виплачувати дивіденди або погашати облігації, якщо ринки погіршаться або вона не зможе залучити свіжий капітал. Гроші, швидше за все, не надійдуть з існуючих грошових потоків компанії: Прибутки Strategy від продажу програмного забезпечення незначні; у 2020-2023 роках вони були від’ємними, згідно з даними .
Усе це не дає Сейлору спати ночами. Тому Strategy тримає всі свої можливості відкритими.
“Коли ринки акціонерного капіталу дадуть нам величезну премію, ми продамо акції, – каже Сейлор. “Якщо ми отримаємо занадто багато позикових коштів, ми зменшимо кредитне плече. Якщо ми відчуємо, що ринки капіталу не дуже сприятливі для продажу цінних паперів, ми просто зупинимося і почекаємо”.
Минулого тижня Strategy збільшила свій біткоїн-фонд до 500 000 токенів, придбавши додаткову партію, використавши кошти, отримані від продажу звичайних акцій MSTR. Крім того, вони оголосили про нову безстрокову пропозицію, спрямовану на купівлю біткоїнів, тоді як початковою метою було зібрати 500 мільйонів доларів.
<Ця остання серія привілейованих акцій відрізняється від початкової пропозиції тим, що вона має вищий купон (10% проти 8%) і не містить положення про конвертацію звичайних акцій. В обох проспектах емісії прописані фактори ризику, які включають відсутність зобов’язання виплачувати накопичені дивіденди “з будь-якої причини”.
Стратегія також усунула будь-який забезпечений борг і, відповідно, ризик ліквідації біткоїн-активів компанії.
“Ми створили незнищенний баланс. Біткойн може знизитися на 99%. Ніяких маржинальних вимог не буде. Інструменти, які ми створили, не мають біткоїна в якості застави”, – сказав Сейлор.
Зрештою, дати, на які слід звернути увагу, – це дати, коли настає термін погашення позик Strategy перед власниками облігацій. Перший – 16 вересня 2027 року. Якщо Strategy не зможе стимулювати власників облігацій конвертувати їх в акції MSTR або переконати їх зачекати з виплатою основної суми боргу до наступного року, ці власники облігацій можуть вимагати від Strategy викупити їхній кредит у розмірі 1,8 мільярда доларів США готівкою. Якщо ринки все ще потребують біткоїнів, буде легше залучити капітал і повернути гроші інвесторам. Якщо ж настане спад на ринку, і фонтан на Уолл-стріт пересохне, Strategy, можливо, доведеться розглянути питання про продаж біткоїнів або дефолт.
“Економічне безсмертя”
Але Сейлор сказав, що Strategy, як і уряд США, “ніколи не продасть” свій біткоїн. Він зробив ставку на те, що ціна BTC буде зростати вічно, а також на суверенітет, надійні гроші, свободу і права власності, які ідеалізуються спільнотою.
Перед смертю Сейлор може спалити біткоїн, а не роздати свої активи. Це було б “більш етично правильною, етично обґрунтованою формою благодійності” і дарувало б “економічне безсмертя”.
“Якщо я повірю в це і спалю ці ключі, то я зроблю всіх в мережі [Bitcoin] набагато багатшими і могутнішими назавжди, – сказав Сейлор. “Ми всі в ній разом, відтепер і до вічності. Так що так, це моя спадщина”.
Крістін Лі – ведуча і продюсер в CoinDesk. Раніше вона вела щоденні прямі трансляції ринкових новин і робила репортажі про ділові новини для телевізійних станцій по всьому світу в Thomson Reuters. Вперше почала висвітлювати тему криптовалют на Bloomberg TV Canada.