Кредитне агентство підкреслило занепокоєння з приводу операційної нестабільності, вразливості блокчейна і несистемного регулювання.
Токенізація фондів переживає бум, але їх стрімке зростання пов’язане з серйозними ризиками, які інвестори не повинні випускати з уваги, йдеться в звіті кредитного агентства Moody’s Ratings, опублікованому в середу.
Декілька великих фінансових установ, включаючи BlackRock і Franklin Templeton, залишили свій слід у світі токенізації і надихнули інших слідувати новітньому тренду. Наприклад, токенізовані фонди грошового ринку зросли приблизно на 350% за рік до ринкової капіталізації в 5,2 мільярда доларів США, згідно з рейтингом .
<"Оцінюючи токенізовані фонди, інвестори повинні зважувати не тільки переваги доступності та прозорості, а й ризики, пов'язані з базовою технологією, вразливими місцями в системі безпеки, обмеженнями масштабованості та мінливим регулюванням", - сказав Крістіано Вентрічеллі, віце-президент-старший аналітик Moody's Ratings.
На першому плані серед цих ризиків – обмежений досвід багатьох керуючих фондами на ринку токенізаціі, який все ще розвивається, відзначили в Moody’s. Маючи невеликі команди і короткий послужний список, оператори можуть зіткнутися з ризиком ключової особи, коли занадто багато залежить від кількох людей: Якщо ключовий керівник звільниться або структури управління стануть слабкими, стабільність фонду може похитнутися, йдеться в звіті. Moody’s закликало команди фондів розподілити обов’язки та посилити практику управління ризиками.
Збої в роботі блокчейну, що знову ж таки пов’язані з новизною технології, становлять ще один ризик. Хоча смарт-контракти забезпечують операційну ефективність, наприклад, автоматизацію фондових операцій, вони залишаються вразливими до недоліків кодування або зловмисних атак, зазначається в доповіді. Використання загальнодоступних блокчейнів, що не потребують дозволу, підвищує доступність, але також підвищує вразливість до потенційних зловживань, додається у звіті. Moody’s рекомендує зберігати резервні копії поза ланцюжком і проводити ретельний аудит смарт-контрактів, щоб захиститися від збоїв.
Механізми викупу, які дозволяють інвесторам переводити в готівку свої активи, є ще однією вразливою ланкою. У звіті рекомендується, щоб токенізовані фонди дозволяли здійснювати викупи як у стейблкоінах, так і у фіатній валюті. Такий подвійний підхід допомагає пом’якшити наслідки таких подій, як депеші стейблкоінів або збої в роботі блокчейну.
Нарешті, токенізовані фонди працюють в різних юрисдикціях з різним регулюванням, і ця строкатість збільшує ризик того, що вимоги інвесторів можуть зіткнутися з юридичними перешкодами, йдеться в звіті. Хоча деякі фонди використовують структури, розроблені для того, щоб надати власникам токенів прямі права вимоги на базові активи, можливість примусового виконання все ще залежить від місцевих законів і надійності документації фонду, додається у звіті.
Крістіан Шандор – американський журналіст, який спеціалізується на ринках США, фокусуючись на стейблкоінах, токенізації, реальних активах. Він закінчив програму ділової та економічної звітності Нью-Йоркського університету до того, як приєднався до CoinDesk. Він володіє BTC, SOL та ETH.
Хелен – нью-йоркський ринковий репортер CoinDesk, висвітлює останні новини з Уолл-стріт, зростання спотових біткоїн-біржових фондів та оновлення на криптовалютних ринках. Вона закінчила програму ділової та економічної журналістики Нью-Йоркського університету і виступала на CBS News, YahooFinance та Nasdaq TradeTalks. Вона володіє BTC та ETH.