Волатильність ринку створює ризик для торгівлі казначейськими облігаціями на суму $1 трлн. Потенційний вибух може спровокувати глобальну гонитву за готівкою.
Біткойн (BTC) на тлі потрясінь на Nasdaq, викликаних тарифами, викликав ажіотаж серед учасників ринку щодо потенціалу криптовалюти як активу-притулку.
“Бикам”, однак, варто звернути увагу на ринок облігацій, де, можливо, зароджується динаміка, характерна для COVID-кризи березня 2020 року. <Індекс Nasdaq впав на 11% після того, як президент Дональд Трамп в середу оголосив про введення взаємних тарифів проти 180 країн, що призвело до ескалації торгової напруженості і введення мит з боку Китаю.
Інші американські індекси та світові ринки також зазнали поразки разом з різкими втратами в ризикових валютах, таких як австралійський долар, і відкатом на ринку золота.
BTC в основному залишається стабільним, продовжуючи торгуватися вище $80 000, і його стійкість розглядається як ознака його еволюції в макрохедж.
“Індекс S&P 500 знизився приблизно на 5% на цьому тижні, оскільки інвестори готуються до несприятливих змін в доходах, пов’язаних з торгівлею. Тим часом біткойн продемонстрував вражаючу стійкість”, – повідомив Девід Ернандес, фахівець з криптоінвестицій в 21Shares, в електронному листі для CoinDesk. “Після короткочасного падіння нижче 82 000 доларів він швидко відновився, зміцнивши свій статус макрохеджу в часи макроекономічного стресу. Його відносна міцність може продовжувати залучати інституційні інвестиції, якщо загальна волатильність ринку збережеться”.
Відчуття стабільності може швидко перетворитися на пророцтво, що самоздійснюється, закріпивши позицію BTC як активу-притулку на довгі роки, як це сталося на біржі X.
Ризики торгівлі на базі казначейських зобов’язань
Втім, не можна виключати різкої волатильності в бік зниження в короткостроковій перспективі, тим більше, що “торгівля на базі казначейських облігацій” стикається з ризиками через підвищену турбулентність цін на облігації.
Базисна торгівля включає в себе хедж-фонди з високим рівнем кредитного плеча, які працюють із співвідношенням кредитного плеча 50 до 1, використовуючи незначні цінові розбіжності між ф’ючерсами на казначейські облігації та цінними паперами. коли коронавірус загрожував підірвати світову економіку, що призвело до “”, коли інвестори продавали майже кожен актив для отримання доларової ліквідності. 12 березня 2020 року, майже на 40%.
“Коли волатильність ринку зростає, як зараз, вона виявляє операції з високим кредитним плечем, вразливі до великих ринкових рухів. Нещодавнім прикладом є вибух на ринку казначейських облігацій США в березні 2020 року, який зруйнував базисні операції carry trade. “Ризик розриву операцій з використанням кредитного плеча високий…”, – написав в електронному листі на адресу CoinDesk Робін Брукс (Robin Brooks), керуючий директор і головний економіст Міжнародного інституту фінансів, – “Ризик є реальним.
Ризик є реальним, оскільки розмір базової торгівлі становить $1 трлн, що вдвічі перевищує показник березня 2020 року. Позиціонування таке, що зміна прибутковості казначейських облігацій на один базисний пункт (яка рухається в протилежному напрямку від цін) призведе до зміни вартості їхніх ставок на 600 мільйонів доларів, згідно з даними ZeroHedge.
Таким чином, підвищена волатильність прибутковості казначейських облігацій може викликати вибух, подібний до COVID, що призведе до масового розпродажу всіх активів, включаючи біткойн, щоб отримати готівку.
У п’ятницю індекс MOVE, який відображає засновану на опціонах передбачувану або очікувану 30-денну волатильність на ринку казначейських облігацій США, підскочив на 12% до 125,70, що є найвищим показником з 4 листопада, згідно з даними джерела TradingView.
Серйозність ситуації підкреслює доповідь ФРС, яка радить Федеральній резервній системі розглянути можливість проведення цільових інтервенцій на ринку казначейських облігацій США, зокрема, підтримки хедж-фондів, що займаються торгівлею базисом, в періоди сильного ринкового стресу.