Після того, як кілька років тому кількість IPO зменшилася, партнери з обмеженою відповідальністю, які інвестують у венчурні фонди, зіткнулися з однією величезною проблемою:
.
Відсутність грошових надходжень особливо турбувала заможних людей або їхні невеликі сімейні офіси, які керують активами заможних людей, що вклали значні кошти у венчурні фонди.
Для підприємця Майка Херста зберігання коштів у венчурному капіталі було великою проблемою. Після продажу Exactuals (платіжного стартапу, який він заснував) City National Bank у 2018 році, він вклав значну частину коштів, отриманих від продажу, у технологічні акції та венчурні фонди.
<У 2022 році акції технологічних компаній обвалилися, і Херст сказав TechCrunch, що у нього не вистачає вільних коштів, щоб підтримувати свої зобов'язання перед венчурними фондами.
<"Фірми продовжували приходити з проханнями про капітал та нові інвестиції. Я хотів їх зробити, але я не хотів закладати будинок, брати кредит під заставу або продавати Amazon за 90 доларів, коли знав, що він повернеться до 210 доларів", - сказав він.
<Цей досвід наштовхнув Херста на ідею створити кредитний продукт, який дозволив би партнерам з обмеженою відповідальністю позичати кошти під заставу їхньої позиції LP у венчурних фондах.
<Своє бачення Херст втілив у Turbine - борговій платформі для лімітованих партнерів у приватних та венчурних фондах. У п'ятницю компанія вийшла з режиму очікування і оголосила, що залучила загалом $22 млн акціонерного фінансування під керівництвом Alpha Edison і TTV Capital за участю Fin Capital, B Capital і Sozo Ventures.
<Компанія також залучила до $100 млн боргових коштів у банку Кремнієвої долини, щоб підтримати залучення кредитів.
Turbine надає можливість партнерам з обмеженою відповідальністю отримати доступ до коштів, використовуючи свої частки у фонді як заставу, подібно до того, як кредитна лінія під заставу житла використовує вартість будинку або маржинальна лінія використовує запаси акцій.
Гардінер Гаррард, співзасновник і керуючий партнер TTV Capital, сказав, що він миттєво захопився Turbine, коли Херст представив йому стартап.
<"У мене було багато випадків, коли LP зверталися до мене з питаннями про ліквідність, - каже Гаррард. Але було не так багато хороших варіантів, щоб допомогти одному інвестору фонду отримати трохи готівки".
<Гаррард пояснив, що TTV міг би продати частину акцій портфельної компанії на вторинному ринку, щоб допомогти інвестору, але він не хотів продавати актив достроково, щоб задовольнити потреби лише одного LP.
<Як варіант, LP міг би спробувати (відомий як інтерес LP) у фонді, але ці угоди "відбуваються зі значними знижками", сказав Гаррард, що означає, що LP, швидше за все, довелося б продати частку за меншу суму, ніж вона коштувала.
Turbine стверджує, що пропонує інвесторам ліквідність за оціненою вартістю їхньої позиції у венчурних фондах, не відмовляючись при цьому від майбутнього зростання. Наприклад, якщо початкові інвестиції LP у розмірі $3 млн у фонд зросли до $10 млн, вони можуть використовувати цю оцінку в $10 млн як заставу для свого кредиту.
Негативною стороною є те, що ці кредити недешеві. Відсоткова ставка наразі становить близько 9% (основна ставка наразі становить близько 7,5%, тож багато кредитів сьогодні не є дешевими).
Але Гарвард і його колеги, які працюють в Україні, вважають, що ці кредити не є дешевими.
<Але Гаррард стверджує, що це все одно можна вважати "дуже розумною ставкою і набагато дешевшою, ніж вартість продажу" частки на вторинних ринках, зі збитками або навіть просто зі знижкою.
Першими клієнтами “Турбіни” стали п’ять венчурних фірм, які підтримали її залучення капіталу. Генеральні партнери цих фірм вже пропонують своїм LP доступ до кредиту Turbine, сказав Херст, додавши, що компанія планує зробити свій продукт доступним для більшої кількості венчурних фондів після сьогоднішнього оголошення.
“Я не міг повірити, що раніше у нас не було чогось подібного для наших LPs”, – сказав Гаррард.